京沪高铁复苏三季度预盈超31亿

经济在复苏，客流在增加，京沪高铁（601816.SH）经营业绩快速回暖。

10月16日盘后，京沪高铁发布业绩预告，公司预计前三季度盈利82.53亿元至96.62亿元，而去年同期仅为1.52亿元，可谓是绝地反击，成功翻盘。

2023年上半年，京沪高铁盈利51.36亿元，同比增长约6倍。如以预计数下限计，三季度，公司单季盈利数也超过31亿元。单季盈利超过30亿元，在公司的历史上并不多见。

显然，过去三年，京沪高铁的业绩出现较大幅度调整。从前三季度预计数来看，2023年的盈利数有望创历史新高。

京沪高铁业绩强劲回暖，除了高铁客流回暖外，公司债务规模持续减少，使得财务费用持续减少，也是一个重要因素。2023年上半年，公司财务费用为12.86亿元，同比减少1.89亿元。

季度净利连续恢复性倍增

京沪高铁经营业绩加速回暖。

根据最新业绩预告，经财务部门初步测算，2023年前三季度，京沪高铁预计实现归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为82.53亿元到96.62亿元，与去年同期的1.52亿元相比，将增加81.01亿元至95.10亿元，同比增长幅度高达5229.61%至6156.58%。公司预计，其实现的归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净利润（以下简称“扣非净利润”）为82.54亿元到96.63亿元，与去年同期的1.51亿元相比，将增加81.03亿元至95.12亿元，同比增长幅度高达5266.23%至6199.34%。

即便预计数的下限，同比增速也超52倍，足见京沪高铁业绩恢复之强劲。公司解释，公司管内高铁安全持续稳定，国内客运市场呈稳健复苏态势。面对有利形势，公司持续研究客流变化规律，提升运力投放与客流需求契合度，推动提升站车旅客服务水平，以高质量供给促进和带动消费，取得营收恢复明显的较好经营业绩。

其实，2023年以来，京沪高铁经营业绩持续快速恢复。

半年报显示，2023年上半年，公司实现营业收入192.79亿元，同比增长143.19%，净利润、扣非净利润分别为51.36亿元、51.36亿元，同比增长幅度为599.81%、598.59%。其中，一、二季度，公司实现的营业收入分别为89.39亿元、103.41亿元，同比增长57.39%、359.40%。对应的净利润为22.26亿元、29.10亿元，同比分别增长912.60%、333.28%。扣非净利润与净利润相差不大，且变动趋势一致。数据显示，二季度，无论是营业收入还是净利润，同比、环比均明显增长。

对比业绩预告及半年报发现，三季度，公司实现的净利润预计数为31.17亿元至45.26亿元，与去年三季度的净利润11.80亿元相比，增长164.15%、283.56%。

上述数据显示，2023年前三季度，单季度的净利润同比均为倍增。其中，三季度，净利润超过31亿元，于京沪高铁而言，单季度净利润超过30亿元的时候，历史上并不多见。上一次，是2019年三季度，净利润为41.83亿元，从已经公开披露的业绩数据看，其余季度净利润均未超过30亿元。

京沪高铁的业绩与客流直接相关。2020年至2022年，业绩波动较大，其实现的营业收入分别为252.38亿元、293.05亿元、193.26亿元，2022年的营业收入疫情之前的2019年减少136.06亿元。这三年，公司的净利润分别为32.29亿元、48.16亿元、-5.86亿元。2022年。公司出现2015年以来的首次年度亏损。

2019年，是京沪高铁迄今为止的业绩巅峰，全年净利润为119.37亿元。市场人士预测，今年全年的净利润，有望超过2019年。

现金及现金等价物增加61亿

经营业绩大幅回暖，除了客流回升外，也与成本控制、债务减少等有关。

京沪高铁于2007年12月27日在北京创立，是铁路行业唯一引入社会现金投资者和中外合作经营的铁路公司。该公司是京沪高速铁路及沿线车站的投资、建设、运营主体，通过委托运输管理模式，委托京沪高速铁路沿线的北京局集团、济南局集团和上海局集团对京沪高速铁路进行运输管理，并将牵引供电和电力设施运行维修委托中铁电气化局集团进行管理，主营业务为高铁旅客运输。公司控股子公司京福安徽公司是合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段的投资、建设、运营主体，通过委托运输管理模式，委托郑州局集团、上海局集团和南昌局集团对合蚌客专、合福铁路安徽段、商合杭铁路安徽段、郑阜铁路安徽段高速铁路进行运输管理。

京沪高铁运营的是中国铁路投资集团“黄金资产”，从公司披露的信息看，京沪高铁实际上并没有具体经营管理，而是委托给沪高速铁路沿线的北京局集团、济南局集团和上海局集团等进行运输管理。

在成本管控方面，京沪高铁控制得较好。2020上半年至2023年上半年，公司管理费用分别为3.92亿元、3.87亿元、3.88亿元、3.94亿元，基本上保持稳定。

京沪高铁的债务规模在缩小。截至2023年6月末，公司短期借款为0，一年内到期的非流动负债49.88亿元、长期借款699.79亿元，合计为749.67亿元。对应的货币资金为114.95亿元。去年6月末，公司货币资金为53.05亿元，一年内到期的非流动负债40.40亿元、长期借款734.20亿元，长短期债务合计为774.60亿元。

2023年上半年，在货币资金增加61.90亿元的情况下，长短期债务还减少了24.93亿元。

2023年上半年，京沪高铁现金及现金等价物净增加额为61.56亿元。上半年，公司经营现金流为94.44亿元，较去年9.63亿元增加84.81亿元，这也是债务规模减少的重要因素。

伴随着经营现金流增加、债务规模减少，近两年，京沪高铁的财务费用在持续减少。2021年上半年，公司财务费用为17.07亿元，2022年上半年及今年上半年分别为14.75亿元、12.86亿元，表现为两连降。