【品橙旅游】近日，新吉奥房车有限公司（以下简称“新吉奥00805.HK”）通过港交所聆讯，其股票将于2025年1月13日在联交所挂牌交易。
新吉奥预计将在全球发售2.4亿股股份，其中中国香港发售股份2400万股，国际发售股份2.16亿股；发售价为每股1.24至1.64港元，预计将募集2.97亿港元至3.93亿港元，总体市值约为11亿港元至16亿港元。
据新吉奥招股书披露：2021年至2023年以及2024年上半年，新吉奥的收入分别为3.00亿元、4.99亿元、7.20亿元和4.22亿元人民币（单位下同）；相应毛利率为 16.7%、16.5% 、25.1%及32.0%；净利润2508.0万元、3295.6万元、7876.8万元和4043.0万元。
图1：新吉奥2021-2024年6月营收情况 单位：人民币千元
以收入计算，2023年全球房车市场规模约为2600亿元，年销量约为61.69万辆；预计2028年将达到3206亿元，年销量约为86.36万辆。北美、欧洲、澳新（澳大利亚和新西兰）是全球前三大房车市场，约占全球在用房车量的97%。
据相关数据显示：2023年全球露营人数达到2.79亿人，预计到2028年将增长至4.39亿人，年复合增长率约为8.5%。在北美、欧洲、澳新等地区，露营已成为休闲旅游的主要项目。在澳新地区房车公路旅行早已成为一种成熟的旅行方式。而房车作为露营的住宿选择之一，为家庭出行者提供了极大的便利。
十年海外卖房车，年产值超10亿
缪雪中作为新吉奥的创始人，早期曾跟随吉利集团李书福，并凭借出色的销售业绩，被誉为吉利“少帅”。2003年，缪雪中离开吉利创办吉奥汽车，专注于皮卡和SUV。2014年，缪雪中成立Regent公司，以169.52万元成功收购拥有30多年历史的知名房车品牌Regent，正式进军澳洲房车市场。2015年11月，新吉奥在澳洲推出房车品牌Snowy River；2019年，新吉奥推出半越野品牌NEWGEN。
2021年至2023年以及2024年上半年，新吉奥分别向客户交付合共1330辆、2127辆、2694辆及1427辆房车。
澳洲和新西兰房车市场以拖挂式房车为主，占其房车市场的95%以上。按2023年收入及销量计，新吉奥在澳洲和新西兰为第二大房车公司，占据约7%至8%的市场份额。其中，新吉奥九成以上的收入来源于澳洲。
新吉奥经营三个独立品牌，即中端品牌Snowy River、豪华品牌Regent及半越野品牌NEWGEN。其中，中端品牌Snowy River的销售额占比最高，2021年至2023年以及2024年上半年，占比一直保持在70%以上。受不同品牌因素，新吉奥单辆房车售价，税前在24.28万元至40.54万元之间。
图2 新吉奥业务板块收入情况 来源：新吉奥招股书
中端品牌Snowy River的销售额由2021年的2.33亿元增长至2023年的5.50亿元；豪华品牌Regent的销售额由2021年的3509.8万元增长至2023年的8433.8万元；半越野品牌NEWGEN的销售额由2021年的3021.5万元增长至2023年的7623.4万元。
图3 新吉奥未完成合约价值 来源：新吉奥招股书
2021年至2023年以及2024年上半年，新吉奥由于产能限制，导致存在相当数量的延迟交付订单，价值分别约为2.84亿元、4.09亿元、3.69亿元和3.65亿元。照此计算，预计新吉奥满负荷状态下，年房车产值将超过10亿元。根据新吉奥的产能和不同房车的配置要求，客户下单后，将在5-6个月内完成交付。但根据以往记录来看，新吉奥的新车订单的平均合约期约为7个月。值得关注的是，在此期间，新吉奥延迟交付客户的订单取消率极低，且没有一笔是由客户主动取消。新吉奥产能问题突出的同时，也表现出海外房车市场尚有较大增长空间，且客户群极其稳定。
一家三口持股99%，其余全是打工人
新吉奥房车招股书显示，新吉奥房车的直接股东为Snowy Limited，持股比例99.17%。Snowy Limited则由缪雪中的全资公司及Miao Wanyi Holdings各持99%及1%。
Miao Wanyi Holdings则由信托Miao Wanyi Trust100% 持有，该信托的受益人为王丹红及缪婉漪各自全资拥有的公司。
其中，缪雪中与王丹红为夫妇，缪婉漪为二人的女儿。至此，一家三口持股约99%。由此可见，新吉奥的家族企业色彩浓厚。
图4 新吉奥股东的持股情况 来源：新吉奥招股书
新吉奥的董事会由7名董事组成，包括4名执行董事，分别为缪雪中、刘涛、刘芹、Andrew Robert CRANK及3名独立非执行董事，分别为何洁、余明阳、吴永蒨。除缪雪中外，其余六人均与吉奥无关，可见新吉奥与吉奥集团在业务和股权上是完全分隔且独立。
截至2024年6月底，新吉奥共有733名员工，其中526名在中国，207名在澳洲。有77.2%员工从事生产及供应链，销售人员仅占8.0%，产品开发及技术仅为7.4%。
中国制造，澳洲组装
海外进口已经成为澳新地区房车的重要来源。其中，2023年，全年新房车销量的近六成为进口房车，数量达到2.36万辆。特别是中国房车以高效的制造效率、更优的成本优势，使得中国成为澳大利亚和新西兰房车进口的主要来源国。2023年，澳大利亚和新西兰来自中国的房车进口量达到1.86万辆，约占进口总量的78.6%，其中新房车销量占比为46.5%。
新吉奥在中国浙江的生产工厂占地面积超过4.7万平方米，由焊接、喷漆等五个专门车间及两条组装线组成，而在澳洲则有两条组装线最终承接房车的组装。
因此，新吉奥在本次上市过程中，将有相当一部分资金被用于建立新生产基地及升级现有生产工厂，以此扩大房车的产能，并预计在2024年至2026年，新吉奥的房车产能分别是当前产能的87.5%、117.0%和175.0%。
除此之外，新吉奥还将使用募集资金用于扩大业务营运，通过加强销售及经销网络以进一步扩大客户群及提升客户黏性，并进一步在澳洲和新西兰房车行业的市场份额；持续的产品研发工作以及营运资金和一般企业用途。具体而言，新吉奥将购买浙江建立新生产基地的土地使用权，总用地面积超过10万平方米；计划在新工厂部署5条生产线，包括两条智能木制品生产线及三条自动化组装线。
截至2024年6月底，新吉奥已有13家第三方经销店、2家自营店及在线官方网站，以及4家与澳大利亚和新西兰合营企业合作伙伴的合营店。此次募集资金他们将用于开设新的自营店和合营店，同时将收购第三方线下门店。此外，新吉奥还计划在欧洲及北美市场推出系列房车。
房车旅行在中国
截至目前，中国房车保有量超过22万辆，中国房车年度销量接近1.5万辆，已经成为全球房车市场重要参与者。中国最大的房车生产和出口基地，是来自山东省最东端的荣成市，其房车产量约占全国的30%，出口量占全国的70%，如康派斯等国内房车企业都已经进入澳大利亚市场。可以预见，新吉奥的现在以及未来的竞争对手很大可能都是来自中国。
相关数据显示：2023年中国自驾游人数占国内出游总人数的比重为73.6%，国内自驾出游总量达到36亿人次。这一数据表明自驾游已成为国内旅游的主要方式之一。而房车旅行作为自驾游领域中的重要组成部分也备受关注。特别是2022年4月1日起实施的《机动车驾驶证申领和使用规定》（公安部令第162号）新增“轻型牵引挂车”准驾车型（C6），实现了更好满足国内驾驶小型旅居挂车出行需求，促进房车旅游新业态发展的作用。
2025年1月1日起施行的修订后的《机动车驾驶证申领和使用规定》（公安部令第172号）修改对申请轻型牵引挂车准驾车型的相关规定：对C6驾照年龄条件从原本的20周岁至60周岁修改为20周岁至70周岁，并取消了原本60周岁至70周岁持有C6驾照需每年通过“三力测试”的限制。截至2023年12月底，国内已取得C6准驾车型驾驶人数量达140万人，这些人群无疑也成为中国房车自驾游市场的主力军之一。
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