“白衣骑士”已现 新华联文旅控股股东或将易主

【品橙旅游】8月22日，*ST新联（即新华联文化旅游发展股份有限公司，以下简称“新华联”）的股权增资事宜终于尘埃落定。但对于一只脚即将踏进悬崖的*ST新联来说，其控股股东新华联控股1亿元人民币的股权增持，无疑是杯水车薪。

根据新华联司法重整阶段的最新消息，六家重整投资人将为新华联带来总额约19.28亿元人民币的资金。

重整完成后，预计重整投资人盈新资产管理有限公司（以下简称“盈新资产”）将成为新华联第一大股东，其背后实控人王赓宇也将成为新华联新的实际控制人，傅军将失去新华联的实控权。

2013年5月22日，新华联发布对外投资公告称，为了贯彻落实公司战略转型的目标，有效整合资源，进一步统筹发展文化地产、旅游地产，拟以现金出资5亿元人民币成立北京新华联文化旅游发展有限公司，持股比例100%。同年5月，新华联首个文化旅游项目——芜湖文化旅游项目正式开工建设，该项目的开工无疑加速了新华联有关文旅战略的转型。

2018年被誉为新华联文旅转型真正落地的一年。

2018年8月28日，新华联斥巨资打造的长沙铜官窑古镇盛大开放，一期七个博物馆同期开馆，黑石号特技秀、飞行影院、街区演艺、四大戏楼全面上演，三大酒店正式营业。同年，新华联成功并购国家5A级景区——阆中古城，并计划在阆中开发建设另一个新景区，打造升级版的阆中国际文化旅游度假胜地。

2019年，新华联旗下的西宁童梦乐园和芜湖鸠兹古镇相继开放。

文旅项目往往是一个需要长期稳定的巨额投资才能获得回报的生意，而且这个回报周期可能是几年到十年，甚至是更长的时间。此外，成功的文旅项目先慢才能快，无不在前期阶段付出大量时间和精力，进行项目定位和产业策划。

然而，作为计划总投资达到100亿人民币的铜官窑古镇项目，新华联的做法却是先快后慢。

铜官窑古镇项目启动于2012年。历经6年时间，为兑现当时许下的开业承诺，2018年8月底，铜官窑古镇在项目一期仍未完全建成的情况下仓促开业。后续还引发了店铺业主控诉开发商虚假宣传，要求其赔偿商铺晚交付的违约金，或接受他们退铺。

在清华同衡规划设计研究院城市发展策划研究所所长彭剑波看来，从当时临街商铺的空置率、散乱的停工现场、早期游客评价，以及后期运营等来看，铜官窑先快后慢做法让新华联付出了较大代价。

这也意味着，对于新华联来说，以往那种挣快钱的惯性，难以适应投资大、回报慢的文旅节奏。大手笔投入的文旅项目，更是在某种程度上拖累了公司的业绩，这也使得转型多年的新华联至今仍无法靠文旅项目造血。

新华联的财报显示，从2020年开始，新华联的文旅综合板块才开始产生收入。其中，2020年、2021年、2022年文旅综合板块的营收约为11.12亿元、12.11亿元、7.86亿元，分别占公司营业总收入的15.70%、14.09%、14.97%。

财报数据还显示，2020年、2021年及2022年，新华联分别亏损12.86亿元、38.93亿元、34.16亿元。资产负债率也由2020年的83.45%已上升至2022年的95.58%。

值得一提的是，2021年，阆中古城就已经悄然消失在了新华联的年报之上，但新华联并未在年报中提及具体原因。但在新华联2022年年报中，却新增了一条与四川省阆中市人民政府、阆中古城文化旅游发展有限公司的合同纠纷案件，涉及金额4560.52万元。

进入2023年以来，新华联文旅的负面消息更是从未间断——4月18日，新华联一口气发布了2022年度业绩预告修正、拟向法院申请重整及预重整、公司股票交易可能被实施退市风险警示等多条公告。

其中，针对2022年业绩亏损扩大的原因，新华联方面表示，公司持有的长沙银行股票在2月14日被拍卖价款为10.06亿元，远低于2022年12月31日长期股权投资的账面价值，拟对2022年末长期股权投资计提资产减值损失8.8亿元。

此外，新华联业绩预告修正公告指出，预计2022年度期末净资产为-7.05亿元至—7.49亿元。

如此一来，新华联文旅2022年末净资产为负值，股票交易被实施退市风险警示如约而至。自2023年5月5日开市起，新华联被实施退市风险警示及其他风险警示，股票简称由“新华联”变更为“*ST新联”。

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根据官方透露，新华联在文旅产业开发运营累计已投资近300亿元，包括3个大型文旅景区、2个海洋公园、8个演艺中心、9个博物馆、21家高端酒店、1家大型旅行社等。

随着今年文旅市场的持续复苏，五一假期期间，新华联三大景区旅游人次同比增长225%，运营收入同比增长285%；假日期间，新华联实现了“客流”和“客留”双增模式，旗下酒店总收入同比2019年增长92%，较上年同期增长215%。

然而，到期债务压顶，已经等不及文旅市场的回暖输血，在资产仍具有重整价值之时，新华联果断向法院申请重整及预重整。

根据*ST新联2023年一季报数据，截至2023年3月31日，公司总资产378.84亿元，总负债379.63亿元（负债率为100.21%），净资产为-7906万元。2022年度期末预计净资产则为-7.05亿元至—7.49亿元。

对于新华联而言，破产重整无疑是最有可能化解债务问题，恢复持续经营和盈利能力，聚焦主业发展的重要手段之一。

2023年5月18日晚间，*ST新联公告称，分别于2023年4月18日及5月4日审议通过了《关于拟向法院申请重整及预重整的议案》，并向有管辖权的人民法院申请对公司进行重整及预重整。同日，*ST新联公告称，公司收到北京市第一中级人民法院《决定书》，北京市一中院决定对公司启动预重整。

短短3个月后，*ST新联的预重整工作便实现了重大突破。

8月7日晚间，*ST新联发布公告称，公司预重整工作取得重大进展，新华联和临时管理人与六家重整投资人签署了正式重整投资协议，六家重整投资人以现金方式认购转增股票。此举将为新华联带来总额约19.28亿元的资金。

其中，盈新资产以每股1.08元的受让单价，斥资12.96亿元成功受让了新华联12亿股股份。其他五名投资人以每股1.2元的受让单价，合计受让了5.26亿股，总投资额达6.312亿元。

承销保荐方东方证券认为，“经检索近年来的上市公司重整案例，重整投资人平均受让价格与投资协议签署当日收盘价的比例普遍在80%以下。盈新资产受让股票价格与《重整投资协议》签署当日收盘价的比例为63.16%，其余重整投资人受让股票价格为70.18%，与同类案例相比具备合理性。”

对于此次预重整投资，新华联方面回应称，“依托增量资金以及上市公司资本公积转增股本的优势，新华联文旅有望彻底解决债务问题。”

高级经济师、北京市众明律师事务所兼职律师宋庭敏认为，“预重整取得重大进展，也说明了6家重整投资人对新华联文旅资产价值的一致认可。同时，与其控股股东增持进而提振了公司向好发展信心是有极大关系。”

此外，新华联控股在2023年5月份拟以1亿元至2亿元增持*ST新联股份的计划，也于近日正式完成。

根据*ST新联8月22日公布的消息，截至2023年8月21日，其控股股东新华联控股本次增持计划已完成。新华联控股通过证券交易所的集中竞价交易方式累计增持公司股份62,764,777股，占公司总股本的3.31%，增持金额为10,014.81万元(不含交易费用)。

重整之后，盈新资产预计股权比例33.12%，预计将会成为新华联文旅第一大股东；招商平安资产占股7%（招商局金融控股有限公司持股51%、中国平安人寿持股39%）。

易居研究院研究总监严跃进表示，新华联此次重整投资协议具有非常好的导向，对于类似企业债务问题的解决具有标杆性，进一步说明房地产是有能力解决债务问题。

此外，这也为陷入财务困境但仍具有发展前景和挽救价值的企业，提供了一种生存方式。

（来源：《“白衣骑士”已现 新华联文旅控股股东或将易主》）