【品橙旅游】在“最严”退市新规下， A股正迎来最大规模退市潮。海航系作为A股的大户，旗下部分上市公司因业绩问题正面临退市的结局。
5月，东北电气这家被寄予发展海航酒店资产的上市公司，成为海航系首家被退市的上市公司；7月，海航创新这家靠九龙山旅游度假区转型发展旅游地产的上市公司也将退市。
原先一度控股10家上市公司的海航系，在经历流动性债务危机后，相继对部分上市公司失去控股权、退市以及面临披星戴帽的退市危机。刚刚重整完后的新海航是保壳抢救这些上市公司还是寻找白马骑士？依然是个未知数。
收购东北电气往事
2022年5月24日，东北电气发展股份有限公司（以下简称“东北电气”）从深交所退市，成为海航系首家被退市的上市企业。
东北电气（000585.SZ）前身是沈阳东北输变电设备公司，1995年12月在深交所主板上市。在被海航系收购前，其并未踏足过酒店业领域。
2017年1月底，停牌一个月后的东北电气再度迎来新的实控人。此前耗资8亿元拿下东北电气实控权的苏州青创，终于物色到了退出方，即财大气粗的海航系。苏州青创将所持东北电气股份作价13.00亿元转让给海航旅游集团全资子公司北京海鸿源，并狠狠的赚了5亿元。
实际上，因为东北电气所处行业因素，导致东北电气并非一个优质的投资标的。但些对海航而言并不重要，重要的是东北电气的壳。
在拿下东北电气后，海航系便迫不及待的开始了资产腾挪。
- 2017年7月，东北电气以1.35亿元的价格出售子公司沈阳凯毅和高才科技。
- 2018年7月，东北电气注册地址由江苏常州市变更为海南省海口市，并开始将酒店资产注入到东北电气中。
- 同月，逸唐飞行酒店与海航公益基金会控制下或关联的东莞御景湾、海南国商、天津中心等八家酒店公司签署为期3年的租赁合同，开展酒店业务。
- 10月，海航旅游集团有全资子公司上海驿舟更是将其持有的天津中心10.50%股权，对应资产估值2.01亿元，无偿注入到东北电气中。
即便海航如此操作，也仅仅只是保住了东北电气的上市资格，却免不了被“披星戴帽”。实际上，在海航完成对东北电气的收购后，即面临了债务危机爆发。在东北电气迁移到海航大厦之际，北京海鸿源正在悄悄进行一场海外酒店资产的退出“仪式”。海航酒店集团先后完成对希尔顿酒店、NH酒店以及红狮酒店股份股权的出售。
眼见东北电气已经无力回天，海航系想到了甩卖东北电气。
2020年5月，北京海鸿源拟将所持9.33%股份作价5.6亿元转让给云鹰科技。但在2022年4月，北京海鸿源与云鹰农业科技终止此次合作。这中间，海航面临流动性债务危机以及重整等一些列事件，最终导致东北电气的壳砸在了海航手中。
尽管海航系在东北电气的买壳、腾壳，甚至保壳方面耗费巨资、无偿注入资产、派驻高管等努力，但依然难以改变东北电气退市的结局。
争夺海航创新往事
2022年6月9日，在停牌一个多月后，海航创新（600555.SH）收到上交所终止股票上市决定的函，预计将于7月6日退市。海航创新被退市同样是因为业绩原因。由此，海航创新也成为继东北电气后，海航旗下退市的第二支股票。
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虽然，海航创新已经沦落到退市的地方，但在此前，海航曾与老股东为争夺海航创新一度闹到对簿公堂。海航创新原名上海九龙山，是一家纺织、印刷、地产、造纸、国际贸易为主营业务的公司。
- 1998年，创始人李勤夫与日本松冈株式会社共同发起组建了上海茉织华，并于1999年1月在上交所挂牌上市，后来逐步转型为旅游地产。
- 2006年10月，正式更名为上海九龙山股份有限公司。
- 2009年，李勤夫旗下4家公司受让日本松冈株式会社持有的九龙山A股3亿股，成为九龙山的实际控制人。
- 2011年3月，李勤夫分别在A股和B股将所持股份转让给海航置业，使海航置业最终获得九龙山29.9%股份，成为其大股东，李勤夫位列第二股东。
在接下来的五年时间里，双方的合作并不愉快，甚至出现激烈的交锋，虽然海航取得了最终的胜利，但也让海航创新错失了最佳的发展时机。
海航集团一直想将九龙山打造为旅游地产平台。然而，李勤夫方面以转让款未全部到位为由，不愿交出董事长一职。
2011-2013年，海航集团与李勤夫你来我往，在争夺海航创新控制权方面闹得不可开交。先是海航方面否决多项议案，李勤夫反击将海航派驻的财务总监开除。紧接着，海航又将李勤夫短线交易获利一事告上法庭，双方矛盾进一步激化；到最后甚至出现了两个董事会的局面。
2014年初，因九龙山面临退市风险，双方才稍微放缓斗争。2015年底，李勤夫被踢出董事会，海航集团才将海航创新迁址到海南，并完成更名。
在此之后，海航创新陷入各种诉讼事件处理中，无心筹划重大资产重组。虽然，海航创新也被贴上了赛马博彩概念和自贸港概念的标签，也曾被资本市场一通爆炒，但毕竟东流去。
实际上，海航集团在海航创新折腾的十年里，除了九龙山旅游度假区这点资产外，再也没有其他资产，仅靠收租金过活。2019-2021年，海航创新收入分别为1310万、1514万元和1.17亿元，但亏损却分别达到1.919亿、3.084亿和2.36亿元。海航创新也曾想过保壳，在2021年通过甩卖别墅提升营收，但持续亏损的局面，又被出具无法表示意见的审计报告，触发退市新规下的财务性退市条款，只能遗憾地挥手告别A股市场。
海航上市公司会等到白马骑士么
东北电气的退市，是因为海航的经营不善所致；那么海航创新的退市，几乎就是在争夺控制权的内耗中退市。实际上，这一连串的事件，离不开海航买买买的扩张，也脱不开债务危机的爆发。
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一场流动性债务危机，加上一个耗时两年的重整，耗尽了海航集团30年发展积累的心力。即便海航集团破产重整案终于落下帷幕，但海航集团曾拥有的10家A股上市公司，也已经摇摇欲坠。
- 2家退市：海航创新和东北电气；
- 5家ST：ST海航（海航控股）、ST基础（海航基础）、ST海投（海航投资）、ST凯撒（凯撒旅业）、ST海越（海越能源）。其中，ST基础、ST海越、ST凯撒3家易主；
- 1家*ST：*ST大集（供销大集）；
- 2家正常：海航科技和渤海租赁。
现在只剩下海航科技、渤海租赁、*ST大集（供销大集）、ST海投（海航投资）、ST海航（海航控股）五家上市公司尚属于海航集团。
2022年4月底，海航集团官方宣布，海航集团等321家实质合并重整计划已经执行完毕并获得法院裁定确认。其中，“钢铁大王”辽宁方大被确立为海航集团航空主业的战略投资者。6月20日，重整后的海航迎来了首次还息日，但仍因债务问题一度无法支付，显然，“负重”前行的新海航还有很长的一段路要走。
对尚在海航集团下的上市公司而言，接盘的白马骑士会出现么？谁又会是下一个被退市的上市公司？在太多不确定性因素的影响下，仍然充满未知。（品橙旅游梁青）
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