【品橙旅游】2021年1月20日晚，开元酒店（01158.HK）与要约人Kunpeng Asia Limited发布联合公告称，1月18日交易时段后，开元酒店董事会收到要约人函件，表示在满足先决条件的前提下，要约人将根据收购守则对H股和内资股（要约人及已承诺不接纳要约之要约人一致行动人士已拥有、控制或同意将予收购的该等H股和内资股除外）提出自愿有条件要约。
本次开元酒店私有化要约由鸥翎投资（Ocean Link）牵头，联合红杉中国（Sequoia China）组成收购财团，合计出资约15.11亿港元（合计约为人民币12.61亿元）用于开元酒店私有化要约。如果私有化要约得以批准，开元酒店将成为半年内继金茂酒店（06139.HK）后第二家从港交所私有化退市的（旅游）酒店上市公司。
鸥翎投资联手红杉中国，12.29亿元提出私有化要约
此次开元酒店私有化要约主要分为两部分，即分别对H股和内资股要约。
- H股要约将由瑞银代表要约人按每股18.15港元提出。其中，H股要约涉及H股总数5517.00万股计算，H股要约总代价约为10.01亿港元（约合人民币8.35亿元）。
- 内资股要约将由要约人按每股内资股人民币15.18元为基准提出。其中，内资股要约涉及内资股总数约2,595.95万股内资股算，内资股要约总代价约为人民币3.94亿元。
图：SequoiaChina和Ocean Link承诺投资额及BidCo持股比例 来源：联合公告
本次开元酒店要约人是一间在香港注册成立专门用于对其实施要约的有限责任公司（Kunpeng Asia Limited），江天一为要约人的唯一董事。Kunpeng Asia Limited由Bid Co全资所有，于本公告日期（1月20日），Bid Co被Ocean Link全资所有。红杉中国（Sequoia China）和鸥翎投资（Ocean Link）将分别向Bid Co提供约10.31亿港元及4.81亿港元承诺投资额，将分别拥有BidCo的68%和32%股权。此外，江天一还是Ocean Link的唯一董事，开元酒店的非执行董事。
值得一提的是，两年前，开元酒店在港交所上市之际，曾经缺席的红杉中国如今以私有化要约方式加入到对开元酒店的投资中。实际上，红杉中国对国内旅游业投资被较广泛知晓，来自2017年由中青旅、IDG和红杉中国三方发起设立的中青旅红奇基金。
鸥翎投资与红杉中国将合计持有超49%股权，郑南雁将出任董事长
若此次私有化得以实施，且认购期权交割完成后，要约人Kunpeng Asia Limited将持有开元酒店42.40%股份，鸥翎铂卉、携程香港的持股比例保持不变，分别为1.31%和5.30%。同程艺龙（00780.HK）将退出开元酒店。
因鸥翎投资与携程香港（基石投资者之一）、鸥翎铂卉关系紧密。OC Hotels作为一家香港注册的私人有限公司，鸥翎投资董事江天一是其唯一董事，因此鸥翎投资与红杉中国将合计持有开元酒店超过49%股权。
作为大股东的陈氏集团持股比例将由44.88%下降为28.21%。与陈氏创始人相关联的谦和祺聚、开瑞世祺将不再持有开元酒店股份。此外，当初作为基石投资者之一的格林豪泰酒店管理集团也将不再持有开元酒店股份。
图：开元酒店股权变更 来源：联合公告
另外，Ocean Link系由Ocean Link Partners II GP, L.P.作为普通合伙人的某基金的全资附属公司。因Ocean Link Partners II GP, L.P.的普通合伙人是Ocean Link Partners II GP Limited，后者由郑南燕和江天一（开元酒店非执行董事）分別间接持有50%股权。若顺利实施私有化退市，根据股权协议，郑南雁将被任命为开元酒店董事长。目前，开元酒店董事长为金文杰。
开元酒店十四年上市路，只在港交所待了两年
2019年3月11日，开元酒店在港交所主板上市，主要从事中高档连锁酒店运营和酒店管理业务。2017-2019年，开元酒店分别实现收入16.65亿元、17.98亿元和19.28亿元；净利润分别为2.23亿元、2.43亿元和2.69亿元。开元酒店早在2005年就提出上市，到如今收到私有化要约，仅在港交所待了不足两年。
图：开元酒店2017-2019年主要财务数据 来源：联合公告
对于此次私有化要约的理由主要从投资者和开元酒店出发。其中投资者角度主要是基于目前开元酒店在港交所股价不高，交易流动性偏低。较邀约人提出H股每股18.15港元相比，开元酒店近5个交易日、30个交易日、90个交易日和180个交易日的平均股价分别为14.64港元、15.03港元、15.08港元和14.21港元，其折价分别约为23.9%、20.8%、20.3%和27.27%。
另外，要约价较开元酒店H股于2019年3月全球发售发售价每股16.50港元，溢价约10.0%；开元酒店H股于最后交易日（18日）在联交所所报收市价每股14.56港元，折价约24.7%。因此，要约人认为，要约每股H股18.15元能为开元酒店H股股东提供相较于现行股价更具有吸引力溢价变现的机会。
此外，在近60个交易日内，开元酒店H股日均交易量仅为29,153股，仅占已发行H股约0.04%。导致H股交易的流动性相对较低，H股股东难以进行大量二级市场出售。而H股要约将为H股股东提供在无需承担任何流动性折扣的情况下，将其投资变现的机会。
对开元酒店而言，重点关注的是新冠疫情因素。新冠疫情的爆发已导致开元酒店各级别酒店的入住率和日均房价显著下降。2020年上半年，开元酒店实现收入5.44亿元，同比减少39.9%；净亏损9065.6万元。而私有化退市将为开元酒店提供灵活性，不受限于因H股在联交所的上市地位而产生的监管限制和合规义务。同时，退市将使要约人有更大的灵活性来支持开元酒店未来业务发展。
实际上，开元酒店并非是疫情期间首个在港交所私有化退市的酒店上市公司。2020年10月5日，金茂酒店（06139.HK）接受中国金茂（00817.HK）私有化要约退市。金茂酒店退出港交所的原因同样是出于交易流动性低和疫情因素影响。
私有化退市在即的开元酒店，前不久获香港中旅（00308.HK）入资开元森泊，如今即将获得鸥翎投资和红杉中国的进一步加持，其从港交所退市后的走向，或更值得期待。（品橙旅游）
转载请注明：品橙旅游 » 开元酒店：告别港交所，郑南雁将成董事长