【品橙旅游】在国内多层次资本市场上万家企业中，真正意义上的冰雪旅游股可谓凤毛麟角，就算是“冰雪旅游概念股”数量也是屈指可数。
迎接2022年北京冬奥会，国内多层次资本市场已有多家企业布局冰雪产业。A股和H股（含待）上市公司在大型滑雪度假村、冰雪赛事IP、冰雪用品品牌、配套施工工程等诸多领域布局；中小微企业聚集的新三板，多以滑雪场规划设计、滑雪场设备供应、雪场运营管理、雪场升级改造等为主。
自2015年7月底，北京取得第24届冬奥会举办权开始，国内对冰雪产业开启新的布局。品橙旅游梳理过去五年时间里，冰雪旅游概念股的布局，一探其格局与趋势变化。
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长白山：“温泉+冰雪”旅游新名片，冰雪旅游概念股担当
《“十三五”旅游业发展规划》将“大力发展冰雪旅游”写入“产品创新，扩大旅游新供给”部分。其中，特别指出：支持黑龙江、吉林等地做好冰雪旅游专项规划。并在“特色旅游功能区推进计划”专项中进一步指出：以延边和长白山等为依托，形成长白山旅游产业功能区。推进国家旅游风景道建设，建设森林生态旅游和冰雪旅游目的地。长白山（603099.SH）作为被直接点名的目的地，上市公司长白山旅游发展冰雪旅游责任重大。
- 2016年，长白山管委会提出在长白山建设“世界冰雪旅游目的地、国际冰雪旅游度假名镇”的目标。在此之前，长白山初步形成以旅游客运为主体，旅行社、温泉水开发利用为两翼的业务格局。
- 2017年12月，长白山管委会推出“长白山冰雪部落”品牌，包含长白山和平滑雪地形公园、和平越野滑雪森林公园、北坡森林野雪公园、西坡天池雪野雪公园、西坡雪地摩托车体验公园五大雪上体验项目。实际上，长白山雪节及粉雪节节事活动亦与其密切相关。尤其是在2017年，为完成长白山雪节宣传推广工作，长白山曾与多家媒体签订长白山冰雪旅游产品推广协议，并与省内多个重要客源市场开展“长白山冰雪温泉旅游直通车”活动。
- 2018年，长白山入选“冰雪旅游投资潜力区”。长白山冰雪资源受到越发多的关注及认可，“冬季看雪到东北，东北首选长白山”。长白山持续推进冰雪部落，全面建设和平全季地形公园后山雪道、全国首座滑雪博物馆、国内首家雪踏体验中心。
- 2019年，长白山打造冰雪旅游季产品，借助旗下旅行社平台联动景区周边的滑雪场，从冬季观景穿林海、跨雪原、远观瀑布、俯瞰天池等到户外戏雪项目越野滑雪、雪地摩托车、雪踏岳桦林穿越等，开发出主题明确体验感强的深度冰雪系列产品。
从五年来的发展看，长白山作为政策引导下的冰雪旅游概念股，将冰雪旅游与温泉项目相结合，把冰雪和温泉一冷一热资源打造成为重要的市场配对吸引要素。与此同时，长白山进一步发挥其优势，联动旗下旅行社业务板块，加速整体业务与冰雪旅游的深度融合。
探路者：“体育+滑雪场”的失利，冰雪赛事上扳回一局
作为从事户外用品起家的探路者（300005.SZ），自然也在2015年嗅到北京冬奥会的商机。探路者不仅探索寻找体育业务与滑雪场的结合点，还积极利用冰雪旅游赛事宣传营销品牌。
2015年8月，探路者出资成立北京探路者冰雪控股发展有限公司（以下简称“北京探路者”），专门从事滑雪场运营及投资业务。同期，北京探路者设立巩义市探路者滑雪度假有限公司，专门负责探路者的首家滑雪场，即2016年1月试营业的探路者中岳嵩顶滑雪度假。该滑雪度假区规划初、中、高级雪道近50条，造雪总面积100万平方米，达到国家5S级雪场标准。探路者中岳嵩顶滑雪度假区的开业，一度被视为探路者进军冰雪业务的起点。但作为探路者“体育+滑雪场”尝试中的重要棋子，中岳嵩顶滑雪度假区数年的表现并不乐观。
- 2016年，北京探路者营收为0元，亏损758.18万元。
- 2017年，北京探路者营收为215.82万元，亏损达6249.80万元，并一度成为探路者集团旗下亏损额最高的重要子公司之一。
- 2018年，北京探路者营收仅为213.90万元，亏损4295.64万元。仅仅两年时间，就让探路者在滑雪场上损失上亿元。
- 2019年，北京探路者亏损大幅下降到385.45万元，营收也略有上升至399.74万元。
探路者在滑雪场试水表现平平，但在冰雪赛事上光芒四射。探路者自2016年推出独立打造的品牌赛事IP“SNOWONE超级雪大奖赛”，通过在冰雪训练和冰雪比赛内容创新，以及品牌、明星的影响力，联合北京、张家口、黑龙江、吉林和新疆五大地区、六大滑雪场、数十家滑雪户外平台推广传播品牌及滑雪产品。值得一提的是，2016年3月，探路者获得从事赛事举办的行知探索21.08%的股权，这为探路者持续打造冰雪品牌赛事提供了资源支撑。
不论是探路者独立打造滑雪场还是冰雪品牌IP赛事，其始终是围绕户外用品展开，借此推出冰雪旅游相关户外服饰和其他产品，进而拉动和扭转近年来持续下滑的业绩。同时，也不失时机借力冬奥热点，偶尔顺势拉高一下股价。
三夫户外：打造体育旅游赛事IP，开创多项夏季目的地越野赛
与探路者类似，从事户外用品零售的三夫户外（002780.SZ），本身就涉及滑雪等相关用品销售。其开展冰雪旅游业务的途径，与探路者同中存异。三夫户外通过与目的地共同举办赛事方式，打造体育旅游赛事IP，参与到2022年冰雪盛宴。
- 2016年5月，三夫户外与内蒙古阿尔山市达成合作，共同开发户外旅游赛事，并于2017年12月举办中国阿尔山踏雪板雪地竞速赛。
- 2016年，三夫户外与大庆市人民政府、大庆市文体旅集团达成合作，利用当地的文化体育旅游资源开发，举办滑雪嘉年华等户外赛事。
与探路者略有不同，三夫户外没有打造专门针对冬季冰雪旅游的赛事IP，而是全方位推进户外越野IP，也打造了包括阿尔山100国际山地越野赛、崇礼168国际超级越野赛和香山越野系列赛在内的夏季户外越野赛事。
2020年5月19日，三夫户外发布公告称，三夫户外与张家口市崇礼区人民政府就组织开展“崇礼168国际超级越野赛”“崇礼户外节”“全面开发运营崇礼区夏季户外运动”等相关事宜达成战略合作。即便是夏季体育旅游项目，三夫户外以一种“反其道而行之”的方式，直接拉近了其与冬奥小镇崇礼的距离。受此利好，三夫户外股价大涨。自2017年7月，三夫户外首度在崇礼举办“崇礼168国际超级越野赛”，至2020年8月第四届越野赛，参与人数已经由2000多人增长到超过7500余人，间接参与人数超过4万人次，成功拉动冬奥小镇崇礼的夏季流量，体现了体育赛事带来的经济价值和社会价值。
三夫户外举办与冰雪旅游相关的赛事，真正受益的是旗下子公司旅行鼠。旅行鼠公司紧追冰雪趋势，新增代理包括德国、意大利、瑞士和法国等国家多个国际顶级冰雪品牌，打开了冰雪销售渠道。
此外，三夫户外在崇礼万龙滑雪场、北京南山滑雪场等增设滑雪专营店，针对滑雪爱好者提供全方位装备采购、维护保养、门票预订等系列服务。
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万科A：下辖三家目的地滑雪度假区，首单滑雪度假区ABS
万科A（000002.SZ）作为国内知名房企，较早涉及冰雪度假产业。早在2011年，万科为进入吉林市场开发房地产，无心插柳却投资建成松花湖度假区。
2016年7月，万科松花湖度假区与桥山北大壶达成战略合并，并合资成立吉林万山雪业投资咨询有限公司，统一管理松花湖与桥山北大壶两大滑雪度假区。同年9月，万科与八达岭旅游总公司、北京石京滑雪场展开全面合作，由万科负责对北京石京龙滑雪场进行升级改造及运营管理，此举被业内认为是万科滑雪产业进京的重大事件。同年底，万科松花湖度假区正式升格为国家4A级旅游景区。
2018年初，万科与崇礼区人民政府达成战略合作，开发世界级滑雪度假目的地项目；同年8月，万科与合作方组成的联合体成功中标北京2022年冬奥会和冬残奥会延庆赛区PPP项目，作为社会资本方参与延庆赛区的建设和赛后运营工作。
据万科2018年年报显示，2018年11月至2019年3月雪季期间，万科旗下吉林万科松花湖和北京石京龙两个滑雪项目，累计到访的客流量超过60万人次。值得关注的，2018年7月，产品规模13.15亿元，产品期限8年的“万科松花湖信托收益权资产支持专项计划”成功发行，该产品是万科旗下首单旅游度假区ABS，也是国内目前唯一一单针对滑雪度假区发行的ABS。
2019年，万科继续扩大其在北京的布局，包括与北京市海淀区国有资产管理有限公司下属北京西山滑雪场温泉冰雪体育公园联姻合作。至此，万科已运营吉林松花湖、北京石京龙与北京西山滑雪场三个项目。
2019年11月至2020年1月末至疫情暂停营业前，以上三个冰雪项目累计接待滑雪游客39万人次。
此外，万科作为第二大股东的北京国家高山滑雪有限公司，负责建设2022北京冬奥会延庆冬奥村及媒体中心和大众雪场，现场建设及运营筹备工作。
经过近五年的布局，万科已在国内绝大多数较知名滑雪区域设立并运营滑雪场，并逐步扩张其在冬奥会举办地优势。实践证明，万科冰雪业务与房产业务协同发展，冰雪度假村的“冰雪+地产”模式已成为经得起市场检验的商业模式。其他诸如融创、万达等房企也均涉及冰雪旅游项目。
除此之外，还有一众上市公司通过冰雪运动培训、赛事签约、影视综艺、制冰设备等方面搭上“冰雪旅游概念股”的热度。
- 奥瑞金（002701.SZ）成立北京奥众俱乐部开展冰球培训、赛事运营、体育衍生产品开发等业务；
- 莱茵体育（000558.SZ）借助冰雪进校园等形式推广冰雪运动，同时探索冰雪+娱乐、冰雪旅游等业务方向，开发南方冰雪市场；
- 华录百纳（300291.SZ，）实控人华录集团曾在2015年7月与河北省政府就冰雪产业品牌赛事领域签署战略合作协议；
- 金达威（002626.SZ）与国家体育总局冬管中心于2016年12月签署为期六年（2016-2022）的独家赛事运营权和独家版权；2018年1月，金达威与世界冰壶联合会签署为期4年（2018-2022）的全球战略合作协议；
- 中信国安（000839.SZ）与国家体育总局冬管中心、中国滑雪协会就冰雪竞技、冰雪文化、大众冰雪、冰雪产业等多方面签署为期四年（2018-2022）合作协议；
- 华策影视（300133.SZ）于2016年5月入股由花样滑冰世界冠军佟健与舞伴庞清成立的翼翔冰雪，并在2017年初，双方合作拍摄《跨界冰雪王》综艺节目，探索“冰雪+综艺”；
- 雪人股份（002639.SZ）作为国内制冰设备龙头，其参与的冰雪项目包括鸟巢冰壶馆、中华世纪坛滑冰馆，唐山南湖薰衣草庄园冰场等项目建设；
- 凯撒旅业（00769.SZ）曾在2015年7月发布滑雪旅游品牌“滑遍天下”，已并到凯撒体坛板块；
- 融创中国（01918.HK）旗下融创文旅板块涉及哈尔滨·冰雪大世界四季冰雪项目、广州、昆明、成都融创雪世界等。
除“冰雪旅游概念股”或受相关产业宏观政策或利好推动，产生股价应声上涨外，体育概念股也会相应的“跟风”波动，诸如当代文体（600136.SH）、雷曼光电（300162.SZ）等。
在A股“冰雪旅游概念股”外，后备力量也不容小觑。后备力量聚焦滑雪场规划设计、雪场运营管理等相关业务，不少企业将冰雪内容作为主营业务来发展。
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喀纳斯：借力冰雪政策，喀纳斯能否继续“燃情”西域？
2019年12月26日，在证监会2019年第209次发审会议中，西域旅游（300859.SZ）顺利过会，成为新疆旅企第一股。
2019年末，文化和旅游部公示的22家5A级旅游景区中，新疆喀什地区帕米尔旅游区成功入选；由文化和旅游部组织实施的“文旅援疆”，宣传新疆冬季旅游的活动也顺利展开。如此一系列的活动与政策，一定程度上为西域旅游的成功上市增加了一定的“政策”加分项。
与西域旅游天山天池相距七百公里的喀纳斯（834246.OC）正在资本市场上跃跃欲试。2013年6月，喀纳斯在证监会新疆监管局登记并接受海际大和上市辅导；2015年11月底，喀纳斯紧随西域旅游的脚步也登陆新三板，并于2017年5月接受海通证券上市辅导。
2018年2月，喀纳斯主动退出新三板。据新疆证监局2020年10月30日披露数据显示：目前，喀纳斯是主业在新疆的唯一一家尚在接受上市辅导的旅游企业。
喀纳斯主要依托国家5A级景区喀纳斯，从事景区旅游客运、酒店运营、娱乐项目等业务。喀纳斯关注并推广冬季旅游的时间可追溯至2014年。近年来喀纳斯地区一直紧扣机遇，大力发展冰雪旅游。2019年，新疆接待旅游人数突破2亿人次，其中冬季旅游人次超千万。以冰雪旅游为主的冬季旅游已成为新疆旅游的重要内容，特别是雪都阿勒泰，引领新疆冬季冰雪旅游在市场反应颇佳。
2020年11月，包括喀纳斯景区和禾木喀纳斯蒙古族乡禾木村在内的阿勒泰地区布尔津县入选第二批全国旅游示范区。与西域旅游一样，喀纳斯同样适用于证监会针对新疆拟IPO企业的“绿色通道政策”。
总体而言，喀纳斯不论在政策方面，还是系列“文旅援疆”的推动，甚至是资本市场的认可度上，登陆A股均已达到万事俱备的条件，仍需“冬季里的一把火”点燃喀纳斯，或许有望再度延续西域旅游上市的机遇。
卡宾滑雪：冰雪产业第一股，主营滑雪场建设与装备销售
卡宾滑雪（838464.OC）作为一家靠滑雪场地规划与建设业务起家的公司，自2010年成立至今已发展成为国内规模较大、发展较为成熟的滑雪产业综合服务商。随着2016年8月登陆新三板，卡宾滑雪作为目前国内资本市场唯一的一家专业滑雪领域企业，也被称之为“中国冰雪产业第一股”。
经过十年的发展，卡宾滑雪从滑雪场规划设计、滑雪道施工设计、设备器材销售、经营管理等滑雪场一站式服务出发，已完成以滑雪场服务为基础，延伸至冰雪设备、器材生产制造、冰雪旅游四季运营及投资管理、冰雪教育培训、冰雪文化投资等领域的初步战略发展布局。
卡宾滑雪参与建设的室内雪场、滑雪度假区、竞技类雪场、大众旅游雪场及冰雪主题乐园主要有：朝鲜马息岭滑雪场、阿依海国际滑雪场、河北狼牙山滑雪场、海螺沟冰川红石滑雪场、富龙四季小镇滑雪场、阿尔泰山可可托海国际滑雪场等众多大型滑雪场的规划与设计。
2019年，卡宾滑雪实现营收7,260.29万元，同比减少30.86%；亏损2604.56万元，同比减少363.11%。据卡宾滑雪统计，2018年和2019年，全国仅分别新建39家和28家滑雪场。随着冬奥会临近，行业发展逐渐成熟。国内有超过75%的人群为体验型滑雪和初学者，具备转换为滑雪爱好者的未来潜力。
待上市的冰雪概念股
2022年冬奥会的成功申办，使冰雪产业这一冷资源成为热产业，冰雪产业进入了黄金发展期，冰雪体育也成为一个超级风口，一众公司也希望借由自己手中的“冰雪资源”撬开上市的大门。
如湖北房地产开发公司奥山控股，虽然在房地产行业奥山控股的排名在30开外，不过，奥山控股的冰雪项目却赚足了人的眼球。
目前它的主营业务包括住宅及商业物业开发、冰雪运动和娱乐项目的物业开发三个板块。2018年奥山国际冰雪运动旅游小镇成功入选《2018年全国优选体育产业项目名录》。并且在建成后将成为国家4A级旅游景区和武汉2022年北京冬奥会培训基地。但过于少的冰雪项目和过于单一的收费项目，导致奥山控股的冰雪运动及娱乐业务贡献的收入比例并不大。
对于奥山控股两次递表上市均未通过的原因，部分人士认为问题正是出在其占比过低的冰雪业务上，仅占总收入不足1%。查阅奥山控股官网，也很难找到冰雪相关的内容。
除了想登陆港交所的奥山控股，目前国内正在接受上市辅导的还有哈尔滨冰雪大世界股份有限公司。据证监会黑龙江监管局披露，截至2020年9月30日，哈尔滨冰雪大世界股份有限公司正在接受申万宏源上市辅导，备案日期为2017年9月。
综上所述，在“冰雪概念股”中，A股上市公司均占了较大部分，其余是新三板企业（不含待上市）。但客观而言，这些上市公司中，冰雪产业仅占据其营收中的一小部分，但这一小部分与主营业务驱动紧密，又与时代政策关联。
细分之下，以房企为代表的概念股，主要集中在冰雪旅游度假村、滑雪场等休闲度假场所的建设与运营，与其本身房地产属性相关联；以户外用品、体育运动等为代表等为代表的概念股，主要是冰雪节事或者赛事IP打造与运营等，与其本身的冰雪用品等关系紧密。相对于冰雪场地建设与设备等重资产形式，以滑雪竞演、赛事打造与直播平台及培训领域等轻资产形式，在未来或许存在更多的市场进入与投资机会。
当然，也不能忽视“冰雪产业概念股”后备力量。新三板及待上市冰雪企业，聚焦冰雪旅游等相关业务，也让未来股市上的“冰雪奇缘”发展颇值得期待。（中博文旅 梁国庆）