【品橙旅游】2020年5月10日，洛阳栾川养子沟4A级景区申请破产，成为疫情防控期间首家申请破产的景区。同时，也是继洛阳新安县龙潭大峡谷5A级景区之后，洛阳市第二家申请破产的景区。破产的原因均系资不抵债。
与之形成鲜明对比的是，6月11日，位于新乡的宝泉旅游度假区宣布定增1.05亿元，这是继其在2017年11月募集1050万元建设悬空栈道后，时隔两年再获融资。
距养子沟景区300公里，历时3年投资5亿元打造的宝泉旅游度假区自2015年对外开放以来，先是在2017年8月挂牌新三板，11月定增；2018年入选创新层；2020年再度定增。《中国国家地理》曾写道，太行山，把最美的一段留给了河南。这无疑是对包括新乡在内的南太行旅游最大的褒奖，极佳的旅游资源优势，一定程度上是宝泉旅游度假区开发成功的原因。
募集1.05亿元打造南辿观光电梯
宝泉旅游自2017年首次定增以来，首先确立了打造悬空栈道，而后更改资金用途为索道建设，再到如今募集资金投资观光电梯。一改往日山岳景区主打观光产品意识，转向开发辅助设施景区交通产品。实际上，这种转变既包含了山岳景区对区域流量的竞争，更蕴含着对改善景区收益结构，尤其是二消方面的深刻用意。
本次定增中，宝泉旅游拟发行1500万股，以7元/股的价格募集1.05亿元，用于南辿观光电梯工程建设和偿还借款，而认购对象为宝泉旅游的控股股东、实际控制人春江集团。
春江集团的前身是成立于2006年9月的春江水泥；2009年9月，春江集团并购辉县化工公司；并先后在2010年和2011年，参与发起新乡新兴村镇银行和珠江村镇银行；2012年5月，春江集团在取得宝泉景区的经营开发权的同时，获得潭头水利发电站100%产权；最终形成以经营水泥、旅游、电力、化工、金融等多元化业务的集团公司。
此次募集的1.05亿资金，3000万元用于南辿观光电梯工程建设，剩余7500万元用于偿还春江集团的借款。也就是说，原本拆借控股股东的钱，绝大部分可以名正言顺的不用还了，转而用提高股份占比代替，以此提高宝泉旅游的资金流动性和降低负债率等财务指标。
定增完成后，春江集团的持股比例将由67.81%增至71.63%，而作为春江集团全资子公司的春江集团（河南）投资有限公司的持股比例将由30.70%下降至27.06%。与此同时，宝泉旅游拆借春江集团约8029.43万元债务，将减少93.41%。
2019年，宝泉旅游实现营收1.17亿元，同比增长17.14%；净利润（扣非）2588.02万元，同比增长99.83%。从宝泉旅游营收构成上来看：2019年度门票收入7457.21万元，同比增长11.34%；交通车票次之，实现收入为2685.68万元，同比增长17.09%。显然，门票收入增速有所下降，交通车票收入增速在提升。同时，门票收入占比也在呈现下降趋势，而除交通车票之外的其他收入有较大幅度提升。
宝泉旅游之所以有意改变收入结构，降低门票收入比重，很大程度上，是适应2018年政府公布报告中提到的“重点国有景区门票降价”带来的冲击。而“去门票化”，也一直是山岳景区“挣扎”着改善收益结构的方向。
南辿观光电梯工程的建设属于景区的二次消费项目，将形成以交通为主，观光为辅的消费格局，进而有望改善宝泉旅游度假区的收入结构。据宝泉旅游公告披露，南辿观光电梯工程项目总投资预计约为1.53亿元，而本次募集的3000万元仅够设备投资费用支出，未来仍不可避免要面对资金问题。
“失宠”的山岳景区引流利器：悬空栈道
2017年11月，宝泉旅游曾发布定增公告，拟发行150万股，以每股7元的价格募集1050万元，用于景区崖上太行旅游观光带项目中的悬空栈道建设，定增的对象仍然为春江集团。
悬空栈道项目是宝泉旅游崖上太行旅游观光旅游带项目中的子项目，该旅游观光旅游带项目包括悬崖观景平台、跨谷廊桥、悬空栈道、体育赛事道路、崖顶酒店等多个子项目。宝泉旅游在定增公告中表示：旅游观光带项目的建设，意在提升宝泉旅游接待游客的能力，拓宽综合服务功能，提高宝泉旅游市场竞争力。
但在2018年5月，宝泉旅游披露的募集资金用途公告显示：将原用于崖上太行旅游观光带悬空栈道变更为用于索道建设。难道是玻璃栈道项目不香了吗？显然不是。宝泉旅游对此给出的解释是：原计划于2018年年初开工建设的崖上太行旅游观光带项目因征地拆迁原因推迟，导致迟迟无法开工建设，而观音峰索道工程已签署索道设备供应合同，需要支付包括索道设备款等在内约2309.39万元。本着减少外部借款等合理调度资金的目的，遂变更资金用途。
当年错失了建设悬空栈道的机遇，给宝泉旅游带来了什么后果呢？
据其2018年度报告披露：原计划2018年实现营收1.30亿元，实际营收仅为9960.93万元，同比下降12.30%，完成率为76.62%。对于业绩下滑的原因是：一方面，2017年河南省内完成旅游投资590.85亿元，同比增长45.00%，其中部分景区新增包括玻璃吊桥、玻璃栈道、索道等旅游设施，达到了分流客源的目的；另一方面，对以往执行的价格策略进行了调整，尤其是降低了旅行社团队利润空间，导致代理社积极性下降的同时，团队收入下降幅度较大。
值得注意的是，距宝泉旅游度假区800公里之外的4A级景区马仁奇峰景区因在2017年初开放新打造的玻璃栈道产品，在2017年上半年实现营收2994.63万元，几乎是2016年全年营收的2倍；净利润实现1345.38万元，一举扭亏为盈。其在2018年继续新增玻璃桥等相关产品，并结合新媒体创意营销，整体实现营收1.47亿元，同比增长133.33%；净利润7172.46万元，同比增长132.26%；全年接待游客107万人次，同比增长52.86%。马仁奇峰景区在玻璃栈道（桥）方面的成功，无疑进一步验证了宝泉旅游因无法按计划新增悬空栈道的遗憾。
冲破高质量等级景区的丛林生存压力
不论是投资建设悬空栈道还是观光电梯，其背后彰显的均是高质量等级景区丛林生存的竞争压力。
目前，宝泉旅游度假区主要开发运营的旅游景区为国家4A级景区小西沟景区。在小西沟景区周边方圆150公里范围内，分布着包括开封清明上河园景区（5A）、林州红旗渠-太行大峡谷景区（5A）、安阳殷墟景区（5A）以及焦作云台山-神农山-青天河景区（5A）等众多高质量等级景区。
而在2019年12月，文化和旅游部宣布新增22家旅游景区为国家5A级旅游景区，其中河南省唯一入选景区就在新乡，但不是宝泉旅游度假区，而是与之相距仅有1小时车程的八里沟景区。宝泉旅旅游度假区仅一级客源市场就有5个5A级景区，这还不算上众多4A级景区。可见，要想在河南旅游市场谋生着实不易。
宝泉旅游披露的数据显示，宝泉旅游正逐渐从高手林立的竞争格局中胜出。其由2015年开业时的亏损3310.75万元，到2016年实现扭亏为盈，并保持盈利状态；其营收也由开业时5,021.26万元，到如今基本稳定在1亿元左右规模。
宝泉旅游之所以能在短时间内冲破周边高质量等级景区带来的流量压力，很大程度上源于，初建景区在成长期凭借价格策略进行的低价优势和背后大股东春江集团的财力支持。
按照常规，为开发和提高市场占有率，成熟景区旅行社团队价一般为门市价的70%-80%；成长中景区旅行社团队价一般为门市价的50%-70%；而开发初期景区旅行社团队价一般为门市价30%-50%，甚至更低。宝泉旅游度假区在景区初期将这一策略运用的淋漓尽致，对周边同类型竞对产生了较大冲击。在获得客源的基础上，宝泉旅游度假区也积极探索了新媒体营销策略，尤其是在2019年，取得了非常不错的效果。
任何一家高质量等级景区的发展都不是一帆风顺的。2016年5月，宝泉旅游挂牌新三板前夕，宝泉旅游曾签署两单总投资60亿元的文旅项目，分别为计划投资50亿元的宝泉·震云主题文化园和16亿元的华谊兄弟星剧场项目。如今，宝泉旅游对这些项目早已闭口不提。
当下，宝泉旅游如今想继续凭借价格优势继续在高质量等级景区的夹缝中生存，并非易事。此次1.05亿元的定增，仅是宝泉旅游2020年投资3亿元的一部分。此外，宝泉旅游还将分别向银行借贷和控股股东拆借1亿元，完成洛伽寺索道、祥云玻璃观景台、七贤山居、崖上道路建设等项目。
与此同时，宝泉旅游的野心也不仅局限于150km范围内的一级客源市场，而是将目标客源拓展到300km以外的二级市场，将进一步与老君山-鸡冠洞景区（5A）、尧山-中原大佛（5A）等高质量等级景区产生竞争。
从悬空栈道到索道再到观光电梯，宝泉旅游改善的不仅是景区基础设施，也不限于景区产品丰富度的增加，更有改善客源结构和提高景区二消占比的考量，但在不断地改变中，也突显了景区生存与突围的不易。（中博文旅 梁国庆）
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