【品橙旅游】2020年6月18日，对各大电商而言，是一年一度的年中大促之时。但对京东而言，更是有其特殊的意义。
6月5日，京东在港交所通过聆讯；8日，京东正式在香港公开发售；11日定价；18日（今天）在香港联交所挂牌交易，股票代码9618，发行价226港元，开盘价236港元，高开5.75%，截止发稿前，京东市值已经达到7281亿港元。
2011年，京东闯入在线旅游的赛道；随后数年里，在京东商城逐渐上线酒店预订、景点门票以及国际机票等在线旅游服务。京东布局旅游领域的步伐也在2014年达到顶峰。这一年，京东先后完成对今日酒店特价、邮轮海旅行网的收购，并于年底和2015年上半年两次投资在纳斯达克上市不久的途牛，一度成为途牛的大股东。
京东即将二次在港交所上市狂欢之际，距离京东闯入在线旅游的赛道已近十年的时间，但京东旅行板块已明显处于“边缘化”状态。犹记3年前的双11前夕，京东将3C事业部更名为“京东3C文旅事业部”。如今，3年过去了，京东3C文旅事业部也早已在跟随市场环境而进行的部门架构调整中消失，成为京东旅行的一段往事。
谈及京东旅行，必然绕不开途牛。京东旅行的十年里，有半程是途牛相伴。当初一纸合同，将京东旅行与途牛“捆绑”了五年；如今合约到期，京东旅行又会与谁“喜结良缘”？而“没落”的途牛，在凯撒接盘后，又会走向何处？
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京东与途牛的一上一下
就在京东通过港交所聆讯前一周，即5月29日，在纳斯达克上市20年的网易插队通过港交所聆讯，即将实现回归。对于“漂泊海外”的中概股来说，网易和京东的相继回归，更多是出于政策变化的考虑。尤其是港股在2018年推行的同股不同权改革，为互联网企业赴港上市创造了条件。
京东的回归也折射出途牛的尴尬。
途牛在2014年5月9日在纳斯达克上市，两周后5月22日，京东也在纳斯达克上市。早期途牛和京东一前一后实现上市，而今京东即将在香港实现第二次上市，途牛却处在退市边缘。
那么，同在纳斯达克上市的途牛为什么不选择到港交所二度上市呢？虽然在2018年4月24日，港交进行了“25年来最大一次变革”，即接受同股不同权新经济公司、未有营收的生物科技公司上市。与此同时，港交所还给在纽交所、纳斯达克以及伦敦交易上市的企业开辟了在港交所二度上市的大门。但是要想在港交所实现第二次上市需要满足一定的财务要求：预期最低市值须达到100亿港元；如果市值低于400亿港元，则上市前一个完整财务年度要有10亿港元收入的收入测试。
以途牛目前的处境来看，要想满足港交所对其敞开的大门，显然是存在相当大困难。途牛在纳斯达克6年，股价从上市初的24.99美元，跌至如今的1美元上下徘徊，最大跌幅超95.9%，总市值也由最高峰时的217亿元人民币下降到如今的8-10亿元人民币，总市值累计蒸发超过200亿元人民币。虽然近期股价已恢复1美元之上，但伤筋动骨的途牛恐怕也没有信心再战“港股”了。
京东“屠”牛，凯撒接招
2015年5月，京东投资收购途牛新发行A类普通股，投资包括2.5亿美元的现金和价值1.08亿美元的资源（包括对京东网站和移动APP上的度假频道的独家经营权及作为京东酒店和机票预订服务的优先合作伙伴）。加上2014年12月的那次投资，截至2019年底，京东持有途牛约21%的股票。
值得一提的是，在上述投资中，途牛获得5年在京东旅行度假频道的独家经营权。但在近日京东招股书上披露：正计划出售所持有的途牛股权。
5月28日，作为凯撒集团旗下的上市公司的凯撒旅业（000796.SH）发布公告称，接到凯撒集团与京东达成合作意向的通知，京东愿意将其下属公司持有的全部途牛股份转让给凯撒集团，鉴于途牛与凯撒旅业业务存在一定竞争关系，凯撒集团及时将上述事项告知凯撒旅业；经凯撒旅业董事会研究，认为途牛目前处于连续亏损的运营阶段，如实施收购，将对上市公司的盈利情况产生不利影响，因此凯撒旅业暂时放弃购买途牛股权的商业机会，但保留未来的优先购买权。
到底是什么原因造成了京东要甩卖所持途牛股份呢？京东之所以转让所持有的途牛股份：一方面是因为投资途牛5年间，投资收益亏损巨大，据京东披露的招股书显示，京东对途牛股权投资的累积损失已达到20.37亿元，损失比例为81.68%。另一方面途牛与京东合作即将在2020年6月份到期；此外，凯撒旅业正与中出服合作长线布局免税领域，从而获得了进入免税零售领域的钥匙，这无疑更符合京东零售的定位，同时也不失找到新的旅游合作伙伴。
京东投资途牛收益损失情况/单位:千元人民币
随着在2020年4月24日，京东全资子公司出资4.5亿元参与凯撒旅业定增，并在发行完成后成为凯撒旅业持股5%以上的股东。以及5月22日，凯撒旅业与途牛达成战略合作。在此背景下，京东甩手转让所持途牛股份的时机也就成熟了。
据2020年5月18日，凯撒旅业股票募集公告披露，其与京东达成的合作是：
凯撒将商旅方面的大出行产品与精神消费类产品纳入至京东生态系统，补充在京东旅行频道上的二级频道“商旅”频道下的产品供应链，包括凯撒向京东用户、员工、相关合作方等提供高端商务旅游、公务旅游、免税商品采购、定制餐饮、境内外金融支付等优质的产品及相关咨询服务，提升员工满意度及用户服务体验。
京东利用其线上平台的渠道资源促进凯撒市场空间的拓展，凯撒利用其线下门店优势，与京东共同探索“互联网+门店”的营销模式。
显然，这并不是一个简单的过程。
2020年6月10日，凯撒旅业再度公布关于凯撒世嘉和凯撒集团对受让京东所持途牛股份的承诺书，重申了凯撒旅业后续可能接受途牛这部分股份的提前条件：即途牛实现盈利（即合并报表扣除非经常性损益后归母净利润为正），且在盈利年度审计财务报表出具后的一年内，凯撒旅业将受让途牛股份。
三个纠缠多年的“伙伴”，还将继续“纠缠”下去，希望这次，京东旅行已经找到了继续发力下一程的可靠合作伙伴。（中博文旅 梁国庆）
参考资料
1.https://www.sohu.com/a/139327411_209333
2.http://stock.10jqka.com.cn/usstock/20180428/c604193584.shtml
3.https://zhuanlan.zhihu.com/p/36994261
4.http://www.927953.com/cj/yw/226977.html
5.http://caijing.chinadaily.com.cn/2015-12/17/content_22736956.htm
6.https://xw.qq.com/tech/2015111701007300
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