【品橙旅游】近日，经纬中国创始管理合伙人张颖发了这样一条令人深思的微博。原文内容是：“这段时间，外部融资环境比较恶劣，融资难度无限加大。希望各位都能拿捏好节奏，高效用好账上的每一分钱，不要因为大意，错判而断粮。”
张颖一席话，言语中透露出当下寒冬色调的投资大环境。作为更为细分的旅游来说，从2016年就开始逐渐不够温暖，在此期间诞生的欧翎投资因其“豪华阵容”团队及国内首支专注于投资旅游业全产业链及细分领域的私募股权公司而备受瞩目。相较于其顶配的团队阵容，欧翎投资行事风格实在过于低调，但不妨碍其成为当前旅游投资大势下一个意味深长的缩影。
当资本寒冬遇上“梦之队”
提到鸥翎资本，最不可忽视的是四位合伙人在旅游业和投资界中举足轻重的地位，也正因为如此，从诞生到现在，业界对于鸥翎资本的关注从来没有放松过。
2016年上半年，拥有多年丰富旅游投资经验的江天一遇上多年深耕旅游业的郑南雁，两人一拍即合，创立了欧翎资本。
同年8月，随着梁建章和张弛的加入，鸥翎投资豪华阵容“梦之队”组成。与此同时，他们也带来了携程旅行网和泛大西洋投资集团两大财团。对于鸥翎资本来说，更是如虎添翼。
对于由江天一、郑南雁、梁建章、张弛四位组成的合伙人组合，可以说是惊喜，但不意外，从彼此过往的交际中便可一探究竟。郑南雁曾是梁建章的得力干将，江天一与张弛曾一起供职凯雷投资集团，而凯雷资本又是铂涛集团的投资人，彼此之间的熟悉和默契不言而喻。
业界也对欧翎投资抱有着更多的期待，它究竟能为旅游圈带来怎样的改变。“我们团队既有投资经验，又有行业眼光，来专注做旅游业的投资，是不错的契机。”欧翎投资合伙人江天一这样形容团队。
此后的时间里，在旅游业的各类投资事件中，经常可以看到鸥翎投资、凯雷投资集团、太平洋投资集团、携程四家你方放唱罢我登场的情况。例如在开元酒店、世纪明德、众荟等投资项目中。
2014、2015年间，民间资本投资旅游业快速增长，多元化投资格局加快形成。但到了2016年，随着拒宅网、脚丫旅行网、周五旅行网、淘在路上等超过十家在线旅游行业的创业公司宣布破产或倒闭，似乎在宣告一直以来顺风顺水的在线旅游业，迎来了“寒冬”。
根据股权转让服务平台潜力股的统计，2009年至2016年，国内在线旅游行业共发生融资事件493起。其中2015年投资事件为188起，创造了新纪录，比2014年的122起增加了54%。但进入2016年，投资事件急剧下滑。
北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云对品橙旅游表示，目前的旅游投资整体呈现乐观，但宏观有收紧趋势，投资更加谨慎。旅游投资中，实体类旅游投资保持稳定，围绕国民大众不断升级的旅游消费需求的新业态和新产品投资依然保有热度。在线旅游投资热度有所下降，在线旅游创业空间变小，已有创业大多围绕细分行业开展，对产业有重大影响的在线旅游创业越来越少，创业成功越来越难，创新难度加大。
当鸥翎资本的豪华阵容遇上在线旅游业“寒冬”，能否逆境中蹚出一条活路呢？对于在线旅游业资本寒冬，江天一有着自己的看法。他说：“前两年的市场处于过热状态，现在反而是理性、正常的状态，不只是旅游业，整个创投圈都是如此。”
由旅游产业向全产业链敞开怀抱
据悉，鸥翎投资专注于旅游业的全产业链及其细分领域的投资，包括酒店与度假村、景点及设施、线上和线下的旅行社与服务运营商、交通出行及行业解决方案供应商等。对此，江天一也总结称，欧翎投资既然选择了专注于旅游业，就不会孤立地关注某些领域，而是会看整个全产业链和其他所有细分行业。
据鸥翎投资的官网介绍，鸥翎投资合伙人江天一先生在旅游与旅行业拥有逾10年的投资经验，由他来主导Ocean Link（鸥翎投资）的所有投资。据了解，此前，江天一曾参与了对开元酒店集团、桔子水晶、铂涛集团及其它众多关于旅行、消费及互联网行业的投资。在创办鸥翎投资之前，他曾于2006年至2016年任职于凯雷投资集团并担任亚洲基金董事，专注于私募及并购机会。
据品橙旅游不完全统计，鸥翎投资自2016年至今有十多个投资项目，涵盖了酒店智能开发、酒店、研学到共享经济、新零售、跨境电商、跨境就业等领域。不难发现，早期的鸥翎资本，选择的项目大多是跟合伙人背景相似或者市场比较关注的领域，到2018年、2019年，鸥翎投资才逐渐敞开怀抱。
2016年，刚刚起步的鸥翎投资走的保守的路线。其投资了众荟信息、同程艺龙（原为艺龙旅行网）、世纪明德等，不是选择了自己所熟悉的行业，就是有些交集的公司。其中，众荟信息的业务是为酒店提供智慧酒店整体解决方案的科技企业，这不免让人联想到鸥翎资本合伙人郑南雁的一次创业项目，便是酒店系统开发，而艺龙旅行网也是。世纪明德看起来是相对陌生的领域，但细细梳理发现携程、世纪明德、鸥翎投资之间也有着剪不断的联系，更是情理之中。
共享经济、新零售、短视频等都是2017年话题度极高的热词。特别是以共享单车为主角的共享出行拉开了2017年共享经济的大幕后，“万物共享”态势喜人，各种“共享”经济匆匆登场。同时，这一年也是新零售的“元年”，“旅游+新零售”风潮开始刮起。此外，风口之上的短视频领域已经是群狼环伺。
2017年的鸥翎投资，绝对是撸起袖子加油干的一年。除了深耕在线旅游平台，投资项目中也出现了一些新的方向，比如投资梦想加、一条等共享办公和短视频等新兴领域。
随着诗和远方走到了一起，文旅部门融合成为2018年旅游业的大事记，文旅产业深度融合也有力推进。2018年的鸥翎资本投资也开始关注文化和生活方式领域。比如投资了乐乎城市青年社区、合纵文化集团、百达屋生活方式实验室等。
品橙旅游首席分析师周易水说，鸥翎资本早期的投资逻辑是比较清楚的，在PE投资和旅游行业投资中截取“交集”，四个创始人都是来自这两个圈子的精英，一些投资项目体现了聚焦旅游产业链接细分领域的投资策略。“2018年投资方向明显就‘散’了，我的理解是这是一种被动调整，在其他方向也要探探路；2019年基本就没什么动静了，我的理解是一种当前形势下的收缩策略。”
据查找，2019年关于鸥翎资本的动向知之甚少，网上并未查到更多的信息。但从一些项目的资料有所发现，叮咚买菜、PingPong金融、bee+的投资方中均有鸥翎资本的身影，侧面也能证实信息的真实性。比如：鸥翎资本的上海总部是由bee+所设计和装修。江天一也曾表示，联合办公行业前景光明，但竞争十分激烈。因此，鸥翎投资做了大量产品调研和数据分析工作，寻找行业里的长跑选手。
投资的成败，自然要看所投资交出的成绩单。回看过去的四年里，鸥翎资本投资的公司中共有4家登陆资本市场：同程艺龙、开元酒店分别在2018、2019年赴港IPO；2016年，世纪明德和众荟相继登陆新三板；此外，马蜂窝旅游网联合创始人、CEO陈罡曾在2019年的内部信中透露，在未来一至两年内，实现IPO上市。
旅游投资的未来，风向何处吹？
据中国产业信息网《2018年中国旅游市场发展、旅游业投融资情况及在2019年旅游消费趋势分析》中显示，2014-2017年旅游行业投融资事件保持在100件以上，2018年全年投融资事件85件，2019年中国旅游人均消费下降也成趋势。
由于政策持续加码，2018年资本对于特色小镇和乡村文旅建设，依然抱有强烈热情。
数据显示，截止到2018年7月份，全国共有22个省份提出特色小镇创建计划，总计划数量已超过1500个，其中文旅特色小镇计划数量超700个。根据各省文旅产业发展规划，绝大部分省市提出到2020年，旅游总收入预期达到1万亿元，旅游增加值占GDP的比重在6-8%左右，部分省市还提出了旅游投资方面的目标，文旅产业是各省重点发展的产业之一。
此外，在全国各省市区公布的2019年重点项目中，其投资额从千亿元至万亿元不等，文旅项目亦是多数省市区的2019年重要项目版块。其中，不乏看到不乏新华联、万科、万达、融创这样地产行业的大佬。但他们似乎又经历着不同的境遇，万达抛售13个文旅项目，融创接盘，新华联投资百亿的铜官窑古镇遭质疑等，可谓是几家欢喜几家愁。
与此同时，旅游业中大佬为了巩固自己的地位，也在捕猎优秀的创业公司。比如：携程投资部的投资战略同样是只选择投旅游相关的产业，来协同主业业务。同程资本是同程旅游集团旗下做早期投资和创业公司加速的独立创投机构，其主要服务旅游、大消费、中老年产业、教育领域，阶段在种子和天使轮的创业公司。此外，还有像腾讯、京东、高德等这些不断伺机入场的大佬们。
吴丽云认为，在市场竞争不断加剧的情况下，各个旅游企业都需要根据市场需求的变化及时调整企业发展方向，变是旅游企业永恒的主题。已有旅游企业，要根据需求变化和竞争形势，不断调整业务结构，要对市场始终保有高度的敏感性，不断创新产品和服务，保持市场竞争力，不能躺在过去的成绩上睡大觉。对于跨界入局者，其中房地产企业最为突出，他们既希望借力旅游实现转型，也希望通过旅游对已有的地产项目实现增值，但转型不易，还是需要在洞察旅游市场需求和旅游产业规律的基础上稳扎稳打做好产品和服务。
周易水说，由于经济下行压力加大，整体投融资行为不可能不受到宏观经济环境影响。与其他行业相比，旅游产业受到的冲击算是相对较小的，更多的是在“挤泡沫”，对前期盲目乐观的项目进行收缩和压缩，对于意向投资采取更审慎的态度。
吴丽云说：“当下，随着人们收入的增长，休闲时间的增加，精神层面消费的增长，旅游依然是国民大众常态化的生活需求，旅游产业也依然是最值得关注的领域。产业融合领域，如体育旅游、冰雪旅游、康养旅游、研学旅游等，夜间经济新业态，满足国民休闲度假体验需求的业态和产品依然大有可为。但投资者一定要认清楚，旅游业始终是一个赚慢钱的行业，投资者需要扎扎实实做好产品和服务，做精品项目，不要想着赚快钱，薅一把羊毛就走。”
对于旅游产业的未来投资趋势，中国社科院旅游研究中心主任宋瑞指出，非旅企业的投资热情仍然不减；以城市综合体为代表的旅游地产，民宿，滑雪、亲子、养生等特色度假区，特色小镇，田园综合体，共享性旅游服务，演艺等是热点领域；旅游投资诉求更加多元，包括经营回报、资产保值增值、产业联动、土地增值、避险、民生（扶贫）、地方政府政绩等等。（品橙旅游Cici）
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