【品橙旅游】目前，A股上市旅游企业2024年中报已经披露完成，品橙旅游梳理出在沪深两市的36家上市旅游企业2024年中报核心业绩数据，发现以下亮点（更多旅游上市公司2024年中报数据参见下图）：
- 2024年1-6月A股上市旅游企业营收总额前3名为：中国中免（312.65亿元，同减12.81%）、华侨城A（230.11亿元，同增18.38%）、锦江酒店（68.92亿元，同增0.23%）。其中，有超过六成（23家）A股上市旅游企业在营收规模上实现了正增长，同比2023年中减少两成。
- 2024年1-6月A股上市旅游企业净利润总额前3名为：中国中免（32.88亿元，同减14.94%）、锦江酒店（8.48亿元，同增59.15%）、宋城演艺（5.50 亿元，同增81.75%）。其中，有超过六成（24家）A股上市旅游企业实现盈利（包括有21家保持盈利，3家扭亏为盈）。
保持盈利成为主旋律
在36家A股上市旅游企业中，共有24家实现盈利，即有超过六成上市旅游企业实现盈利；这一数值比2023年同期略低。总体而言，2024上半年延续了同期盈利的状态，盈利依然是旅游上市公司的主旋律。但值得关注的是，2024上半年盈利的24家旅游上市公司中，与同期相比有一半净利润是下降的；且仍然处于亏损状态的12家旅游上市公司中，有5家是由盈转亏，5家是亏损扩大，2家是亏损下降。旅游消费被作为救市比较重要的施政对策以来，旅游消费市场持续火爆，但受整体大环境影响，旅游上市公司不论是营收和利润增速同比乏力感明显，已经不可避免的进入吆喝赚流量，钱难赚的时代。
景区上市公司钱难赚
尽管当前旅游目的地的客流量显著增长，然而，在整体消费环境疲软的背景下，以景区为核心的旅游目的地上市公司在上半年依然展现出了稳健的经营态势，表现十分坚挺。
尽管有七成的景区上市公司依然保持盈利状态；其中，保持盈利增加的却不足四成，超过六成是盈利减少状态。除此之外，还有数家由盈转亏和亏损扩大。整体表现为：2024上半年旅游市场继续复苏，旅游接待人数持续攀升；但受国内有效需求不足等因素对部分消费者旅游预算以及大多数企业出行预算造成压力，限制了其旅游消费和支出能力，旅游业全面复苏面临新的困难与挑战。
古镇游南强北弱明显。2024上半年，中青旅核心景区乌镇表现不俗；乌镇景区共接待游客382.75万人，同比增长7.87%。其中东栅接待游客110.57万人，同比增长2.64%；西栅接待游客272.18万人，同比增长10.16%。乌镇公司实现营业收入8.59亿元，同比增长2.20%，实现净利润1.53亿元，同比下降 19.82%。古北水镇表现欠佳，古北水镇接待游客60.04万人，同比下降11.50%；实现营业收入2.75亿元，同比下降 21.72%。
名山大川人挤人。2024年上半年，黄山景区累计接待进山游客213.96万人，同比增长2.30%；索道及缆车累计运送游客420.98 万人次，同比增长1.06%；实现营业收入8.34亿元，同比减少0.39%；净利润1.32亿元，同比下降34.10%。峨眉山景区接待游客224.11万人，基本与同期持平；净利润1.33亿元，同比下降8.93%。长白山共接待游客108.64万人，同比增长64.13%。张家界累计接待进山游客290.72万，同比减少9.04%；实现营业收入1.74万元，同比下降 2.87%；亏损6,116.29万元，同比增亏49.13%。祥源文旅累计接待近500万人次，实现营业收入3.69亿元，同比增长11.30%；净利润0.59亿元，同比减少2.92%。
索道依然是山岳景区稳定盈利的法宝。2024 上半年，九华旅游实现营业收入3.95亿元，同比增长3.92%，净利润1.14亿元，同比增长2.65%。其中在九华山景区内经营的天台索道、百岁宫缆车和花台索道等三条索道缆车，成为其重要而稳定的收入来源。三特索道的陕西华山三特索道、贵州梵净山索道等项目累计接待游客340.04万人，同比减少1.71%；实现营收2.74亿元，同比减少5.19%；净利润1.19亿元，同比减少10.53%。其中，华山索道和珠海索道实现了游客接待量、营收和净利润的三重增长，除此之外，海南猴岛项目和庐山三叠泉缆车也实现了营收同比增长。此外，在上述盈利项目中，海南猴岛跨海索道游客接待量增长幅度最大，达21.65%；珠海石景山索道营收和净利润增长率最高，分别达18.01%和9.61%。
网红城市旅游热度与收益备受争议。西安市是一座典型的旅游网红城市，高涨的旅游热度与旅游上市公司收益形成巨反差，一度引发市场热议。特别是拥有大唐芙蓉园景区、大唐不夜城步行街、西安城墙等一批网红打卡景区优质资源的曲江文旅，亏损达到1.87亿元，净利润也由盈转亏。同样，西安旅游、西安饮食也同比分别亏损26.68%和29.53%，亏损持续扩大。
主题公园（场馆）差异鲜明。2024上半年，在景区运营天数和游客人次大幅增加的驱动下，“主题公园+文化演艺”的经营模式的宋城演艺实现营业收入11.77亿元 ，同比增长59.00%；净利润5.50亿元，同比增长81.75%。在大连和哈尔滨主打“海洋文化+主题场馆”的大连圣亚实现营收2.01亿元，同比增长10.29%；净利润0.12亿元，同比减36.47%。
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文旅地产有望平稳落地
尽管2024上半年，房地产依然危机重重，但受房地产政策延续宽松的主基调，政策侧重点转向“去库存”的指导，文旅地产上市公司有望度过危机。
以房地产开发为“主体”，以与房地产开发项目有机组成的文旅项目的华侨城A依然在艰难渡劫，实现营业收入230.11亿元，同比上涨18.38%；净利润亏损10.56 亿元，较上年同期减亏19.13%。其中，旅游综合业务收入113.25 亿元，同比上涨9.88%，旗下文旅项目共计接待游客3634万人次，较同期减少17.41%；房地产业务收入116.12 亿元，同比上涨27.76%。
破产重整出发的新华联，实现营收15.75亿元，同比下降8.62%；净利润0.49亿元，同比增长103.97%，扭亏为盈。其中，房地产收入9.21亿元，同比增加17.70%；旅游综合收入3.55亿元，同比下降43.36%。
“文化+地产”两手抓的三湘印象实现营收6.01亿元，同比增长233.23%；净利润0.12亿元，同比增长129.03%，三湘印象主要受交房收入增加，导致利润相应增加，实现扭亏为盈。其中，文化演艺收入0.39亿元，同比增长38.86%；房地产销售收入5.17亿元，同比增长491.78%。
旅行社业务复苏来势凶猛
2024年上半年，旅行社业务受国内旅游环境延续复苏态势，国民出行需求得到充分释放，以及国家便民利企出入境政策的不断优化，出入境游市场活力也得到有效激发。
众信旅游营业收入达到26.17 亿元，同比增长230.25%，净利润 0.72 亿元，同比增长307.9%，实现扭亏为盈，并成为营收和净利润增速最快的旅游上市公司。截至目前，众信旅游运营全国门店数量近2,000 家，覆盖接近20个省份，其中北京地区已超百家。
破产重整后的凯撒旅业实现营收3.21亿元，同比增长40.79%，净利润亏损0.17亿元，亏损下降85.70%。其中，三个业务板块方面，在旅行社业务上重点布局出境游，旅游服务收入1.34亿元，同比增长79.40%；航食、业务主要依托位于海南的海南航食、三亚航食、海旅饮品，配餐业务收入1.53亿元，同比增长25.59%；食品饮料业务收入0.35亿元，同比增长8.30%。除此之外，原先凯撒旅业着重打造的三亚目的地板块，已经转向青岛，有逐渐淡化三亚方向相关业务趋势。
岭南控股旗下广之旅商旅出行业务迎来全面快速增长。广之旅实现营业收入13.74亿元，同比增长78.94%。其中，出境游（不含港澳）实现营收6.98亿元，国内游实现营收5.07亿元，入境游实现营收1,940.88 万元；实现净利润1,726.61 万元，同比增长136.38%。
酒店住宿业持续向好
中国酒店业头部企业凭借较强的综合实力，成为市场发展的主导力量，持续呈现行业集中度较高，整体变化波动较小，品牌连锁化趋势明显等特点。
作为全国三大连锁酒店集团之一的锦江酒店和首旅酒店表现平稳。2024上半年，锦江酒店实现营业收入68.92亿元，同比增长0.23% ，净利润8.48亿元，同比增长59.15%。其中，境内酒店收入47.77亿元，同比增长0.98%，境外酒店收入19.93亿元，同比下降1.80%。截至2024年6月底 ，已经签约的酒店规模合计达到17,054 家，已经签约的酒店客房规模超过160万间。
首旅酒店实现营收37.33亿元，同比增长3.46%；净利润3.58亿元，同比增长27.49%。截至2024年6月底，首旅酒店酒店数量为6,475 家（含境外2家），客房间数接近50万间， 并拥有1.71亿会员。除此之外，首旅酒店运营的南山文化旅游区等景区实现营收2.96亿元，同比增长4.34%，净利润1.54亿元。
君亭酒店实现营收3.31亿元，同比增长 49.75%，净利润1,370万元，同比减少31.82%。截至2024年6月底，君亭酒店中高端以上项目总数已超400 家，客房总数超过8.5万间。作为国内首批旅游涉外企业之一的金陵饭店实现营业收入9.05 亿元，同比增长2.04%，净利润2,319.20万元，同比减少25.62%。值得关注的是，金陵饭店的商品服务营收为5.08亿元，同比增长2.08%；酒店服务为2.70亿元，同比略有增长。
总体而言，2024上半年旅游上市公司业绩受多方面因素制约，其中，宏观政策因素影响格外突出，特别是在房地产持续宽松状态，出入境游签证“朋友圈”持续扩大等方面；除了宏观环境外，还受天气因素作为不可控因素影响；旅游市场结构变化，出游用户消费分层，如下沉市场的周边游、乡村游等旅游需求进一步得到释放；另外，企业内部因素也是极其重要的一方面，特别是应收账款增加，导致现金流紧张；转型和经营不善，导致的管理问题也比较突出。
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