门票收入分成腰斩 桂林旅游未来业绩蒙疑云

合作期内，旅发展负责改造工程的建设工作及景点的日常经营管理，双方共同进行市场促销，桂林旅游获得景点门票收入分成，分成款以购票入园实际游客数量×3元/人次为标准计算。

自2003年1月1日起，如遇象山景点门票提价，按照门票提价的增幅比例，桂林旅游获得相同增幅比例的门票分成收入。截至2021年上半年，桂林旅游对景区门票分成按8元/人次结算。

桂林市政府表示，此次象鼻山景区免票能让更多市民分享生态文明建设成果，变门票经济为综合经济，增强桂林在国内外旅游市场的吸引力，带动旅游人流量，从而增加旅游总进账。

但这无疑给桂林旅游未来业绩蒙上一层疑云。

对此，桂林旅游表示，象鼻山景区全面免费开放将导致象鼻山景区不存在门票收入，《合作协议》丧失继续履行的基础，公司将与旅发展积极配合，协商终止执行《合作协议》的事宜。同时，将全力做好象山公园免费开放的相关准备工作。

品橙旅游查阅桂林旅游历年年报，梳理出2003-2021年桂林旅游每年确认的象鼻山景区门票收入分成和投资收益。在2019年之前，门票分成款总体呈现增长态势，此后受疫情影响，游客大幅下滑，桂林旅游收益受到拖累。

公告数据显示，2019至2021年度，桂林旅游获得象鼻山景区门票收入分成款分别为：1,315.15万元、460.24万元、444.28万元，取得的投资收益分别为1,188.10万元、385.24万元、354.70万元。

数据来源：桂林旅游历年年报

除象鼻山景区外，桂林旅游还以同样方式对七星景区投资了7,000万元，门票收入分成以购票入园实际游客数量×7元/人次为标准计算。在近20年的时间里，景区门票从20元提至40元，后又调整至55元，桂林旅游的门票收入分成也稳定在19.25元/人次。

但七星景区所带来的投资收益呈下降趋势，2006年达到最高水平918.43万元，近几年仅有两三百万，2020年甚至出现负值。

疫情常态化下，旅游企业本就力不从心，而桂林旅游又面临门票惨遭腰斩的双重压力，不禁让人担心桂林旅游能否顺利接招。

据桂林市人民政府官方网站公布的数据，桂林旅游资源类型实体初步统计为1099处，山水景观资源尤为丰富。

背靠如此优质的自然资源，桂林旅游成为广西走出的第一家旅游类上市公司，手握多家老牌5A景区，2000年5月在深交所挂牌上市。

上市20年来，桂林旅游通过转增股本、增发扩股等方式，总股本已增至3.6亿股，累计接待游客1.6亿人次，实现收入69.76亿元，现金分红4.76亿元。现有下属企业23家，其中分公司3家、全资公司7家、控股子公司7家、参股公司6家。总资产从2.27亿元增长到26.66亿元，增长1,074.45%；净资产从0.85亿元增长到13.54亿元，增长1,591.94%。

而桂林旅游近年来的业绩，营收和净利润都显得十分“平静”。唯一的例外是2014年，因转手福隆园地产项目，桂林旅游营收猛增，但随后就回落至以往的水平。而2020年疫情对桂林旅游冲击猛烈，经营业绩大幅下降。数据显示，2020年度桂林旅游共接待游客395万人次，同比下降56%；实现营业收入25,502.75万元，同比下降57.93%；归属于公司股东的净利润亏损26,645.49万元，同比减少32,147.35万元。

数据来源：桂林旅游历年年报

2021年前三季度情况有所好转，桂林旅游游客接待量同比增长28%，实现营业收入20,315万元，比上年同期增加18.82%；归属于公司股东的净利润亏损9,766.49万元，同比减亏23.81%。

桂林旅游在当地耕耘多年，确实积攒了不少家底：

• 桂林市“两江四湖”景区环城水系水上游特许专营权40年（2010年-2050年）；

• 桂林荔浦银子岩景区66年经营权（2002年-2068年）；
• 桂林荔浦丰鱼岩景区50年经营权（1998年-2048年）；
• 贺州温泉景区40年经营权（2004年-2044年）；
• 桂林龙胜温泉景区40年经营权（2001年-2041年）；
• 桂林资源县资江天门山景区经营权；
• 漓江星级游船33艘，共3,274个客位，约占桂林市漓江星级游船总数的28.59%；
• 桂林漓江景区城市段游船运力数量1,394个客位，约占桂林漓江景区城市段运力总量（客位）的58%。

经营数据显示，桂林旅游主要收入来源于漓江大瀑布饭店（五星级）、两江四湖景区（国家5A级景区）、漓江游船客运业务及银子岩等多个4A级景区。

在稳固主业的同时，桂林旅游还参股了桂林新奥燃气有限公司、桂林新奥燃气发展有限公司，2020年收到现金分红2,602万元，抗风险能力得到一定程度的加强。

此次象鼻山景区免费开放，短期来看桂林旅游直接收益受损，但从长远来看，这项决策所带来的巨大的“客流红利”才是关键。

2002年，作为5A级景区的杭州西湖对外免费开放。虽然刚刚免收门票时，西湖的确损失了上千万元，但游客的造访量却是节节攀升。2018年，杭州共吸引超过1.8亿人前来游览，其中大部分人都去了西湖景区，直接给某些收费景区带来巨大的利益。此外，西湖周边的商铺、酒店和餐饮店也是“西湖免收门票”的大赢家。

对此，一些业者认为，“象鼻山免票”对于桂林旅游是一次挑战，但也是桂林旅游借势发展游船客运、优化产业结构的良机，是实现景区摆脱门票经济转型升级的窗口期。桂林旅游能否抓住机会，逆势而上，在此一举。（品橙旅游Sheila）